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基金大赛点评  

2008-02-03 11:53:27|  分类: 德胜理财学院 |  标签: |举报 |字号 订阅

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基金大赛点评1

 

德胜基金研究中心 高级基金分析师  行芬

 

 

              灵活选基 把握市场阶段性特点和控制市场风险均不可或缺

0711月份,股票市场进入较长期的深幅震荡调整中,这次调整比预期中的要大得多也重得多,而基金的大幅缩水也使其逐渐告别收益“常胜将军”称号。基金投资风险无疑在这次调整中给广大基民朋友们上了最有意义的一课。而德胜基金在530期间推出的“抗震基金”理念使得更多的投资者开始理性的计划投资,并开始利用基金组合来回避系统风险。

 

数米网基金投资大赛从1027号开赛以来,就伴随着这次调整,从而也使得此次大赛更加紧张和激烈,因为在上升的市场,基金获益会有一个“热导”效应,虽然对基金的选择差异仍然会造成区别较大的基金收益,但是总体而言,市场信心高扬的情况下,基金获益相对容易。而相反在超预期的长期震荡市场要选择出阶段性优质的基金还是给广大投资者除了一道难题,因为靠单只基金已经很难获得预期的收益,而阶段性市场特点的把握和对市场风险的控制就成为获取较优收益的必经之途。

 

在这次大赛中我们也可以看到,对市场阶段性特点敏感的选手们纷纷提前布局中小盘基金,而且是相对一般开放式基金更为灵活的ETFLOF基金。甚至出现选手在持有单只基金时即可获得大赛的阶段性冠军。在本次大赛综合收益的前10名里,其共同的特点是都持有较少数量甚至单只中小盘基金。然而我们也可以看到持有单只基金损失惨重的选手,如在1月度收益排行中迅速滑坡的选手,大多持有益民红利和东方精选。

  
另外一个特点那就是在市场深幅调整阶段对于风险的控制,我们可以发现我们选手们在一月份注重配置债券型基金的都取得相对较好的收益。而过于积极风格的投资策略只会适得其反。

 

单只基金投资重在选基

 

   上面我们提到大家在阶段性市场特点中,单只基金的选择尤为重要。在大赛中我们看到对市场较为敏感而且注意分析的选手们,如蓝天宝贝luocuiting...等,他们在11月下旬时都及时的捕捉到中小盘行情,从而提前布局华夏中小板,从而取得优异的基金收益水平。而相反也有选手基金选择的时机和风格与市场偏差也导致较大的损失,如很多持有单只东方精选和益民红利的选手。而从大家选择基金的特点来看,这几只基金都为中盘、中小盘基金,但是基金风格却差别很多。
  

   因此,选择单只基金投资的选手们需要在基金选择上多下些功夫了。其中有两点原则仅供参考。一方面,注重对基金重仓股风格分析。我们知道基金持股有不同的风格,如大盘、中小盘、偏价值、偏成长,那么,阶段性市场的表现和基金重仓风格的结合可以帮助你更好的筛选出值得投资的基金;另一方面,注重基金后市业绩表现。我们选择基金是为了获取未来的收益,而历史业绩仅是参考,而要获取对未来收益较为切近的预期,是要与基金公司、基金经理的投资能力等要素结合起来考虑。

 

阶段性震荡要控制风险


   
在此次较长期的震荡调整中,大家都有坐过山车的感觉,而这种感觉也是启示我们对较大风险的防范。在通常的投资策略中,我们大家都知道,在市场阶段性波动较大的时选择货币式、债券型基金来平抑基金组合的风险。但是很多时候我们不见得会这样去做,而且尤其是在多数人坚信牛市格局不变的信条下,我们往往忽略了潜在的风险。比如在此次1月份市场的几次深幅下跌,正是在前期市场连续反弹的时我们难以,或者说是不在预期之中。

  在我们大赛的选手中也有对风险规避的策略,就如1月收益前面的选手均是债券型基金的持有者,在市场普跌的情况下,债券型基金无疑成为我们的安全避风港。

 

明星基金点评

   
 
此处点评的“明星基金”主要是我们大赛选手们持有较多,或者收益好、收益差的典型基金。

 

华夏中小板ETF中小盘风格配置优选

  
   
华夏中小板基金是帮助我们大赛综合收益前十名的选手们保持不败之地的杀手锏,而且我们选手可以单凭这一只基金傲立群雄,那到底什么魅力呢?我们可以从基金的背后做以分析。

首先,中小板ETF以中小板指数为标的指数,采用完全复制指数的被动投资法。中小板企业以东南沿海地区高科技民营企业为主,区域经济、股权清晰、机制灵活等优势明显,同时资产盈利能力强,成长性大,具有较大的投资价值。从资产配置的角度来看,中小板指数与主板股票指数的相关性小,而且它们的波动性也没有明显的协同效应,因此中小板无疑是在此次长期震荡市场格局中风格转换的收益者,基金追踪中小板指数,及时有效的反应了此次调整从大盘股向中小盘风格转换的特点,而相较于其他主动的中盘、小盘基金来讲,跟踪的效果更为明显。而ETF灵活、及时的交易方式也是促使该基金获取市场青睐的主要原因。

   
但在股市的震荡调整期,由于中小板指数估值水平很高,也往往是受到冲击最大的指数。这些特点决定了中小板ETF的特点,即阶段性波动很大。

 

益民红利:中小盘成长型

益民红利的持仓以中小盘成长股为主,基金选股特色鲜明。侧重投资于具有持续高成长能力和持续高分红能力的两类公司,并且通过适度的动态资产配置和全程风险控制,为基金份额持有人实现中等风险水平下的资本利得收益和现金分红收益的最大化。从实际投资看,益民红利对成长的追求远高于对红利的追求,事实上是一只中小盘成长基金。该基金在07年中小盘阶段性行情中均取得相对较好的收益,但是基金经理的更班对基金的后期业绩投资能力还是有较大影响。该基金在1月份未能很好控制系统风险,使得基金收益有所下滑。在我们大赛中也有很多持有单只益民红利的选手,也因此而蒙受阶段性损失。

 

东方精选:偏主流的中盘选股型基金

 

东方精选属于牛市下风格激进的代表之一。但基金拆分后规模的快速扩大对其原有投资风格带来巨大压力。深入研究中国经济高速增长的根本动力,重点投资于高速成长的优质上市公司,努力使基金份额持有人最大限度的分享中国经济的高速增长。基金重仓股以偏主流的中盘股为主要投资对象,在德胜基金风格框为中盘玻璃型风格。该基金在07年上半年业绩阶段性表现优异,但是在后期拆分后基金收益有所下滑。

  
东方精选是虽为中小盘投资风格,但是基金偏主流的选股方式以及趋于积极的投资风格使得基金的阶段性收益波动加大。这也是影响基金在08年初以来业绩的主要原因所在,作为主动型选股基金,高仓位成为基金在深幅下跌中的致命伤。在大赛中,持有单只的东方精选的选手很多,如sxyc_ccf cooby k7k7k72005 super_dream光屁股上街等,在缺乏有效的组合收益对冲的情况下,单只基金的持有对选手的收益折损也是相当大的。

 

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