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典型风格的八只基金  

2008-01-07 17:04:40|  分类: 基金点评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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典型风格的八只基金

 

   德胜基金研究中心    德胜研究团队

[特别声明]“德胜基金投资精要”中的研究文章全部来自德胜基金研究中心的独立研究。如需转载,请注明来自www.dsfunds.com

 

 

根据策略主题的分析,在08年对研究型风格和市场型风格进行合理的配置是基本的投资线索。从这一线索出发,我们对这两类风格的基金进行较为详细的点评,列出各种风格典型的基金品种,供投资者参考。需要注意的是,各个基金品种并不代表直接的投资建议,具体到基金组合构建、以及根据市场环境调整基金组合,还需要即时的策略分析。

 

 

市场型风格

 

华夏大盘精选:独树一帜的投资风格

 

华夏大盘精选属于鲜明的市场派风格,在基金业中十分独特。基金主要采取“自下而上”的个股精选策略,选股思路灵活,选股范围很广;而选股思路与基金业主流差异很大,对一些灵活的投资主题重点投入,如业绩反转、隐蔽资产等等投资线索,选股策略十分灵活。

 

在投资操作上,华夏精选相对而言更加注重股票的阶段性价值,也就是相对估值的变化。与深挖价值、长期持有的策略迥然不同,华夏精选积极调整股票组合,根据市场环境和个股相对估值的变化,买入预期上涨空间大、下跌风险小的股票,而把空间不大、相对估值较高的股票卖出,通过不间断的“置换”来优化组合。总体来看,牛市环境适合这种投资风格,但也会对基金管理人提出很高要求。

 

从2007年的表现来看,华夏大盘精选体现出典型的市场型风格特点。基金快速追踪市场变化,灵活调整组合的风格在第一、第四个市场阶段发挥得淋漓尽致。从表1可以看到,华夏大盘精选全年耀眼的业绩主要是在第一阶段和第四阶段取得的。一季度是由于抓住了市场多元化的分散主题,而四季度则是由于降低仓位,在持仓结构上避开了调整的重灾区。

 

华夏大盘精选的基金经理投资经历丰富,个人风格属于典型的市场派,这在基金的投资运作中得到鲜明体现。

 

表1:华夏大盘精选2007年四个阶段的业绩回顾

截止时间

收益率

同类型超额

市场超额

排名

同类型数量

2007-5-29

131.37%

87.70%

27.95%

1

43

2007-7-19

-5.19%

-11.21%

3.84%

44

53

2007-10-16

42.60%

2.44%

-9.35%

20

56

2007-12-27

4.89%

10.72%

12.53%

1

56

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

 

www.dsfunds.com

 

 

富国天益:仍然坚守价值投资

 

富国天益是一只很有特点的基金。基金于典型的研究型风格之一,坚守价值投资理念,注重选股质量和上市公司的长期投资价值,持股组合保持很高的稳定性。基金的换股频率和持股周转率属于同类基金中最低的行列。从长期来看,这种投资理念有其价值,但在牛市中途,在市场投资机会四处涌现,投资主线和主流风格快速变化的情况下,富国天益的长期持有风格则显得灵活性不足,不能有效地跟进市场,导致相对收益下滑。因此富国天益适合于收益预期稳健的长期投资者,但对于希望灵活调整投资、获取短期快速增值的投资者,目前的市场环境仍不适合于重点投资。

 

从2007年的表现来看,这种风格并未给基金带来优势。在前三个阶段,基金表现都处于中游水平。在四季度的下跌中,基金的长线优势才有所体现。综合07年的表现,基金表现略为超过平均。从08年投资来看,基金的这种风格仍将使基金业绩的阶段性波动较大,但中长期预期仍属稳健。

 

表6:富国天益2007年四个阶段的业绩回顾

截止时间

收益率

同类型超额

市场超额

排名

同类型数量

2007-5-29

58.19%

1.58%

-45.23%

92

112

2007-7-19

-0.96%

-1.68%

8.07%

75

130

2007-10-16

35.66%

-8.02%

-16.29%

118

134

2007-12-27

2.99%

9.09%

10.63%

3

144

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

 

银华优质:主流型配置品种

 

银华优质企业基金总体投资风格稳健,明显倾向于投资大盘成长股,因此在大盘股行情中基金表现良好,而在市场的某些阶段则表现相对下滑。基金的持股集中,选股能力较强。总体来说,基金的稳健风格和较强的投资能力使该基金适合作为主流型基金品种配置。

 

从2007年的表现来看,银华优质基本可以归入研究型风格特点。在四个市场阶段,银华优质企业在第二阶段的震荡期中表现最好和第三阶段的蓝筹行情中表现较好;但是在第一阶段的多元化行情中表现不佳,在第四阶段的市场下跌中也遭到较大损失。但从07年全年来看,银华优质仍取得了一定的超额收益。在08年,预计基金仍将有较稳定的预期。

 

表7:银华优质2007年四个阶段的业绩回顾

截止时间

收益率

同类型超额

市场超额

排名

同类型数量

2007-5-29

65.93%

9.32%

-37.49%

62

112

2007-7-19

2.57%

1.85%

11.60%

34

130

2007-10-16

42.72%

-0.96%

-9.23%

74

134

2007-12-27

-7.17%

-1.07%

0.47%

92

144

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

 

景顺内需增长:价值投资风格的代表

 

景顺内需增长是价值投资、长期持有投资风格的代表。其投资理念是宁取细水长流,不要惊涛裂岸,基于基本面分析和价值投资,深度挖掘个股的投资机会。这种投资理念在实际投资中体现为重视上市公司的长期投资价值,高度集中,稳定持有。其持股总数不超过40只,且在行业特征上呈现很强的倾向性,金融股是绝对的投资重点。在资产配置上,景顺内需增长很少主动调整仓位配置比例。

 

这种风格在牛市早期体现出很强的爆发力,但是在普涨和热点频繁的牛市中后期,显得灵活性相对不足,因此基金虽然在行业和个股挖掘上体现出较强的判断力,但阶段性收益有所波动,总体收益相对却有所下滑。

 

从2007年的表现来看,景顺内需增长体现出典型的研究型风格特点。在四个市场阶段,景顺增长在第二阶段的震荡期和第三阶段的蓝筹行情中表现较好;但是在第一阶段的多元化行情中表现不佳,在第四阶段的市场下跌中也遭到较大损失。

 

表8:景顺内需增长2007年四个阶段的业绩回顾

截止时间

收益率

同类型超额

市场超额

排名

同类型数量

2007-5-29

49.48%

-7.13%

-53.94%

107

112

2007-7-19

1.86%

1.13%

10.89%

42

130

2007-10-16

48.23%

4.55%

-3.72%

38

134

2007-12-27

-7.75%

-1.65%

-0.11%

103

144

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

 

 

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