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三季度策略盘点:十大蓝筹基金表现出色(一)   

2007-10-23 11:05:25|  分类: 德胜投资策略 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                             德胜基金研究中心    首席分析师 江赛春    2007-10-18 10:12:00

[特别声明]“德胜基金投资精要”中的研究文章全部来自德胜基金研究中心的独立研究。如需转载,请注明来自www.dsfunds.com


【德胜提示】 本文作为策略专题的回顾发表于《证券市场周刊》“德胜基金评论”专栏。

我们在8月初的《2007年三季度基金投资指南》策略专题中以寻找蓝筹基金作为策略主线之一,并根据寻找蓝筹基金的几个要素列出了十大蓝筹基金。我们推出季度策略专题的目的是为了给投资者指出明确的投资线索。因此在三季度结束之时,我们回过头来看十大蓝筹基金在三季度的表现,对于理清投资主线变化,并考虑四季度的投资策略很有帮助。

 

总体来看,三季度的十大蓝筹基金多数表现较好。十只基金中有四只取得了显著的超额收益,业绩名列前茅;有四只基金业绩略好于平均或持平;两只基金的表现落后于平均。我们不能单以一个季度的表现来判断一只基金,基金的表现好坏各有原因,而追求高收益也不是三季度专题中提出十大基金的唯一理由。因此,具体来分析十只基金的表现对于投资者理解适合自己的基金很有帮助。限于篇幅,我们将分两期点评十大蓝筹基金在三季度的表现。

 

三季度策略中我们列举的十只蓝筹基金是:

 

基金代码

基金名称

基金类型

基金公司

简评

450002

国海弹性 

股票型

国海富兰克林基金

大盘蓝筹特色

260104

景顺内需增长

股票型

景顺长城基金

重仓银行股,有望超越平均收益

160607

鹏华价值

股票型

鹏华基金

银行、金属、机械、地产配置均衡

040005

华安宏利 

股票型

华安基金

选股能力强,业绩增长确定性高

163801

中国精选 

配置混合

中银国际基金

一线蓝筹二线蓝筹分散配置

240008

华宝收益

偏股混合

华宝兴业基金

持有二线蓝筹较多,部分持有中盘成长股

160505

博时主题

股票型

博时基金

平衡配置型蓝筹,2季度减仓提升了业绩表现

163302

巨田资源 

偏股混合

巨田基金

特色配置资源类蓝筹

360005

光大红利

股票型

光大保德信基金

重仓银行、地产、金属,动态估值优势明显

200007

长城回报 

配置混合

长城基金

重仓银行、钢铁,动态估值优势明显

资料来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

 

 

国海富兰克林弹性:基础性品种表现中上

 

国海弹性在三季度的净值增长率为43.32%,在可比的131只股票型基金中排名第46,处于中上游水平。季度净值增长率超过股票型基金平均2.99个百分点。

 

国海富兰克林弹性基金投资稳健,资产配置以基金核心资产为主。持股高度集中,个股选择以主流的绩优蓝筹股为主,但在行业配置上较为均衡,属于主流的投资思路。同时国海弹性投资风格一贯稳健,适合作为基金组合的基础配置。

 

国海弹性的这种投资特点使我们把它列为基础性的蓝筹基金。而从三季度的表现来看,作为基础配置品种,国海弹性的净值增长明显高于平均水平,但也不是特别突出,这种表现基本符合我们的预期。

 

如果观察三个月间基金的表现,我们看到7月是国海弹性表现最佳的月度。7月、8月、9月国海弹性的净值增长率分别是17.54%15.41%5.64%7月业绩排名股票型基金第23位,89月有所下滑。这种表现也基本符合我们在三季度策略中的判断:在7月蓝筹股启动的新一轮行情中,国海弹性表现出色;而随着89月市场热点的扩散,上涨动力的转移,中小盘风格有更好的表现,因此国海弹性业绩相对下降。

 

从基金未来的预期来看,我们仍然维持对国海弹性的判断,基金仍然适合作为基础性的配置品种。

 

1:国海弹性近期业绩表现

2007.10.16

近一日

近一周

近一月

近一季度

今年以来

基金净值增长率

1.22%

6.10%

8.79%

53.08%

171.44%

+/-同类型

0.55%

4.07%

-1.90%

21.35%

45.20%

+/-基准指数

0.21%

2.83%

-5.43%

0.35%

-9.74%

同类型排名

38

5

44

26

11

同类型基金数量

145

143

142

132

145

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

 

 

景顺内需增长:基础性品种表现中上

 

景顺内需增长在三季度的净值增长率为42.91%,在可比的131只股票型基金中排名第50,处于中上游水平。季度净值增长率超过股票型基金平均2.58个百分点。

 

景顺内需增长是价值投资、长期持有投资风格的代表。其投资理念是宁取细水长流,不要惊涛裂岸,基于基本面分析和价值投资,深度挖掘个股的投资机会。这种投资理念在实际投资中体现为重视上市公司的长期投资价值,高度集中,稳定持有。这种风格在牛市早期体现出很强的爆发力,但是在普涨和热点频繁的牛市中后期,显得灵活性相对不足,因此基金虽然在行业和个股挖掘上体现出较强的判断力,但阶段性收益有所波动,总体的超额收益能力相对有所下滑。虽然同样重点投资于大盘蓝筹股,但景顺增长在行业配置上有很强的倾向性,以金融和钢铁为主,金融股是绝对的投资重点。

 

景顺内需增长的投资特点使我们同样把它列为代表性的蓝筹基金。从三季度的表现来看,作为基础配置品种,景顺内需增长取得了较显著的超额收益,但也不是特别突出,这种表现也基本符合我们的预期。

 

观察三个月间基金的表现,7月、8月、9月景顺内需增长的净值增长率分别是13.27%19.89%5.23%8月景顺增长表现较佳。这和景顺增长倾向性明显的配置特点相关:8月中景顺增长重点持有的银行股表现突出,使得基金业绩出色。而之后银行股进入相对调整,基金收益也有所下滑。

 

从基金未来的预期来看,我们仍然维持对景顺内需增长的判断,基金仍然适合作为基础性的配置品种。

 

2:景顺内需增长近期业绩表现

2007.10.16

近一日

近一周

近一月

近一季度

今年以来

基金净值增长率

0.90%

2.72%

8.25%

49.56%

123.68%

+/-同类型

0.23%

0.69%

-2.44%

17.82%

-2.55%

+/-基准指数

-0.11%

-0.54%

-5.96%

-3.17%

-57.50%

同类型排名

73

64

55

44

85

同类型基金数量

145

143

142

132

145

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

 

巨田资源:特色蓝筹基金表现优秀

 

巨田资源在三季度的净值增长率为51.84%,在可比的53只偏股混合型基金中排名第2,业绩表现十分突出。季度净值增长率超过偏股混合型基金平均15.45个百分点,超额收益突出。

 

巨田资源基金中长期持有以资源类股票为主的股票投资组合,并注重资产在资源类各相关行业的配置。其重仓股选择在常见的大盘蓝筹之外体现出独有的特色,即中盘资源类股票。组合的动态估值优势仍然明显,业绩增长预期明确。基金的操作风格高度积极,针对市场变化灵活调整投资组合。

 

与国海弹性和景顺增长不同,巨田资源特有的投资特点使我们将其作为特色蓝筹基金的配置品种。从三季度基金的表现来看,这种投资特色继续为基金带来了超额回报。

 

观察三个月间基金的表现,7月、8月、9月巨田资源的净值增长率分别是18.9%17.68%8.51%3个月中基金的表现都处于基金前列,主要是由于资源类股票的表现持续强势。此外,基金重点投资的金融类个股也对基金收益贡献不小。

 

从基金未来的预期来看,我们维持对巨田资源的判断,基金的特色投资范围,积极操作风格仍然有可能带来超额收益。

 

3:巨田资源近期业绩表现

2007.10.16

近一日

近一周

近一月

近一季度

今年以来

基金净值增长率

0.86%

3.87%

11.73%

55.91%

185.03%

+/-同类型

-0.06%

1.90%

1.89%

26.53%

71.64%

+/-基准指数

-0.15%

0.60%

-2.49%

3.18%

3.84%

同类型排名

35

9

4

2

2

同类型基金数量

55

55

55

53

55

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

 

 

博时主题行业:风险收益综合表现较优

 

博时主题行业在三季度的净值增长率为39.08%,在可比的131只偏股混合型基金中排名第77,三季度业绩处于中游水平。季度净值增长率落后股票型基金平均1.25个百分点,三季度收益为平均水平。

 

博时主题行业基金今年以来表现出色,良好的大局观和正确的行业配置是主要原因。博时主题风格稳健,风险控制意识很强。基金在二季度后基金开始采取偏谨慎的策略调整投资组合,向相对安全的资产集中,回避市场高估值风险;同时基金仓位也下降至同类基金的低水平。这种投资操作使得博时主题在三季度行情的初期表现落后,但在9月后基金的投资调整显示出较好效果,9月后业绩回升。

 

观察三个月间基金的表现,7月、8月、9月巨田资源的净值增长率分别是15.81%11.87%7.34%8月表现相对较差,9月业绩明显回升。

 

综合风险收益特性来看,博时主题行业基金的投资特点适合稳健型投资者。从基金未来的预期来看,我们认为博时主题行业的预期为中游偏上。

 

4:博时主题行业近期业绩表现

2007.10.16

近一日

近一周

近一月

近一季度

今年以来

基金净值增长率

0.10%

5.35%

11.44%

47.32%

192.04%

+/-同类型

-0.58%

3.32%

0.75%

15.59%

65.80%

+/-基准指数

-0.91%

2.09%

-2.78%

-5.40%

10.86%

同类型排名

132

9

7

56

3

同类型基金数量

145

143

142

132

145

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

 

 

光大红利:灵活风格

 

 

光大红利在三季度的净值增长率为48.55%,在可比的131只偏股混合型基金中排名第17,三季度业绩表现突出。季度净值增长率超过偏股混合型基金平均8.22个百分点,超额收益突出。

 

光大红利总体采取选股型的投资思路,风格积极,且选股的预见性较强,有较强的洞察力,个股选择上,在主流的核心重仓股之外,注重挖掘中盘蓝筹股的投资机会。虽然常常偏离当时市场的主流选股思路,但选股的特点均是组合估值水平较低。光大红利的操作风格较积极,组合的轮换速度很快,各个季度间基金均对组合进行大规模的主动调整。基金在操作上采取较为分散的投资策略,投资集中度大约在40%上下。对个股采取均衡配置思路。

 

观察三个月间基金的表现,7月、8月、9月光大红利的净值增长率分别是17.7%17.55%7.36%。三个月中基金表现都处于同类基金前列。

 

光大红利的这种特点适合作为小盘灵活选股型基金进行配置。从基金未来的预期来看,我们仍预期光大红利有可能取得超额收益。

 

5:光大红利近期业绩表现

 2007.10.16

近一日

近一周

近一月

近一季度

今年以来

基金净值增长率

1.44%

1.55%

2.94%

49.55%

178.32%

+/-同类型

0.77%

-0.48%

-7.75%

17.82%

52.08%

+/-基准指数

0.43%

-1.72%

-11.28%

-3.17%

-2.86%

同类型排名

21

109

131

45

5

同类型基金数量

145

143

142

132

145

数据来源:德胜基金研究中心(www.dsfunds.com

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